หนังสือพิมพ์ดิจิตอล
รับสมาชิกฉบับดิจิตอลออนไลน์ คลิ๊ก .. AIS Bookstore | Ookbee

-โหลดฟรี ฐานเศรษฐกิจฉบับพิเศษ Executive Family พ่อลูกนักบริหาร http://bit.ly/1usuq9w
-โหลดฟรี
ที่ AIS Bookstore ฐานเศรษฐกิจ ฉบับพิเศษ (Thailand Direct Sales 2014 Health & Beauty) http://bit.ly/1uQm8NX
-โหลดฟรี ฐานเศรษฐกิจฉบับพิเศษ "ทําเนียบสตรีนักธุรกิจ-นักบริหารไทย 2014"ที่ AIS Bookstore http://bit.ly/1uss0b1

HomeBreaking Newsข่าวในประเทศ โบรกเกอร์มองหุ้น AP ยังน่าซื้อ Presales พลาดเป้า แต่ผลประกอบการดี

โบรกเกอร์มองหุ้น AP ยังน่าซื้อ Presales พลาดเป้า แต่ผลประกอบการดี

พิมพ์
บล.เมย์แบงค์ กิมเอ็ง วิเคราะห์หุ้น บมจ.เอพี (ไทยแลนด์) (AP) แม้ Presales พลาดเป้าแต่ผลประกอบการ 2H56 จะยังโดดเด่น
 
ประเด็นการลงทุน : เราชอบที่ AP มี Backlog ในมือแข็งแกร่ง ผลประกอบการที่จะฟื้นตัวใน 2H56 รวมทั้งราคาหุ้นซื้อขายที่ระดับ PER เพียง 7.5 เท่าซึ่งยังคงต่ำกว่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ +/- 10 เท่า อย่างไรก็ตามจุดอ่อนคือ เราคาดว่าในปีนี้ยอด Presales ของ AP จะพลาดเป้าประมาณ 15% ส่งผลให้เราปรับประมาณการของปีนี้ลงเพื่อสะท้อนปัจจัยดังกล่าว แต่ด้วยแนวโน้มผลประกอบการที่จะดีขึ้นและการบริหารความเสี่ยงที่เราคาดว่า AP ยังคงทำได้ดี เราจึงคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 12 เดือนหลังการปรับประมาณการเท่ากับ 8.10 บาท/หุ้น 
 
คาด Presales ปีนี้พลาดเป้าประมาณ 15% : เราคาดว่า AP จะปิดยอด Presales ของรอบ 9M56 ที่เท่ากับ 12,000 ล้านบาท (สัดส่วนแนวราบ : คอนโดมิเนียมเท่ากับ 53 : 47) เป็นยอดของ 3Q56 เท่ากับ 3,600 ล้านบาท (-22% QoQ และ -23% YoY) โดยใน 3Q56 AP เปิดโครงการใหม่ 5 โครงการเป็นทาวน์เฮาส์ 4 โครงการมูลค่า 3,230 ล้านบาทและคอนโดมิเนียม 1 โครงการคือ Aspire Sathorn Taksin Ph.2 มูลค่า 1,150 ล้านบาท ในช่วงที่เหลือของปี AP มีโครงการรอเปิดขาย  12 โครงการรวม 11,000 ล้านบาท โดยแบ่งเป็นมูลค่าแนวราบ 60% คอนโดมิเนียม 40% จาก 3 โครงการคือ Rhythm Sukhumvit 36, Aspire พิษณุโลก และ Aspire พัทยา เราจึงคาดว่ามีโอกาสที่อัตราเร่งของยอด Presales จะไม่เพียงพอจากอุปสงค์ที่ค่อนข้างชะลอตัวตามที่เราได้ตั้งสมมติฐานไว้ ดังนั้นคาด AP มีโอกาสที่ยอด Presales ของปีนี้จะไม่ถึงเป้าที่ตั้งไว้ที่ 22,000 ล้านบาท (+9% YoY) แลเราคาดที่ประมาณ 18,500 ล้านบาทสะท้อนการพลาดเป้าที่ 15% และลดลงจากปีก่อน 9% YoY 
 
Backlog ในมือประมาณ 32,000 ล้านบาท : เบื้องต้นเราประเมิน Backlog ล่าสุดก่อนการหักการบันทึกรายได้ของ 3Q56 ที่เท่ากับ 32,000 ล้านบาท โดยคาดระยะเวลาการบันทึกรายได้ใน 2H56 ประมาณ 11,200 ล้านบาท ในทึกในปี 2557 เท่ากับ 9,000 ล้านบาทและบันทึกในปี 2558 เท่ากับ 9,200 ล้านบาท ส่วนที่เหลือจะบันทึกในปี 2559 
 
ปรับประมาณการปีนี้ลง 12% สะท้อนกำไรสุทธิลดลง 3.5% YoY : จากยอด Presales ที่อ่อนตัวกว่าคาดทั้งคอนโดมิเนียมและแนวราบ (มีผลต่อรายได้ในปีนี้) ทำให้เราปรับประมาณการรายได้ของปีนี้ลดลง 5.8% เป็นเท่ากับ 18,439 ล้านบาท (+6.5% YoY) โดยมี Backlog รองรับแล้ว 99% และกำไรสุทธิลง 12% เป็นเท่ากับ 2,249 ล้านบาท (-3.5% YoY) โดยเราคาดผลประกอบการของ AP จะดีขึ้นใน 3Q56 จากการทยอยบันทึกรายได้ของ Backlog ต่อเนื่องและจะดีที่สุดใน 4Q56 จากการเริ่มบันทึกรายได้ของโครงการคอนโดมิเนียมใหม่ 2 แห่งและกำไรสุทธิของ 2H56 มีสัดส่วน 70% ของประมาณทั้งปี  
 
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 8.10 บาท/หุ้น : จากการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมด้วยวิธี PER ที่ 9.6 เท่า (เฉลี่ยย้อนหลัง 7 ปี) ราคาเป้าหมาย 12 เดือนเท่ากับ 8.10 บาท/หุ้น ลดลงจากเดิมที่ 9.00 บาท/หุ้น คงคำแนะนำพื้นฐานที่ ซื้อ 
 
ความเสี่ยง : การควบคุมระยะเวลาการก่อสร้างให้เป็นตามแผน รวมทั้งการบริหารค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารซึ่งต้องหนุนการปรับแบรนด์และเพื่อกระตุ้นยอด Presales  
 

Read : 1380 times

jL Poll Module1

สรรพากรจี้5แสนรายผู้ค้าอี-คอมเมิร์ชต้องแจ้งเสียภาษี ท่านเห็นอย่างไร


 

Poll (2)

เล็งเก็บภาษีโรงเรียนกวดวิชาท่านเห็นอย่างไร
 

แปลภาษา

EnglishFrenchGermanItalianPortugueseRussianSpanishThai

*